上市公司股權(quán)融資偏好淺論
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本文通過對(duì)現(xiàn)代融資結(jié)構(gòu)理論的簡(jiǎn)要回顧及中外融資實(shí)踐的實(shí)證數(shù)據(jù)的分析，得出我國上市公司在融資結(jié)構(gòu)尤其是長(zhǎng)期融資結(jié)構(gòu)上具有明顯的股權(quán)融資偏好，并對(duì)股權(quán)融資偏好在上市公司具體行為上的表現(xiàn)進(jìn)行了描述。然后，對(duì)股權(quán)融資偏好產(chǎn)生的原因進(jìn)行了分析，認(rèn)為股權(quán)資本成本的軟約束、董事和經(jīng)理追求非貨幣收益、大股東與小股東的利益沖突、企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展滯后等是我國上市公司股權(quán)融資偏好產(chǎn)生的主要原因。緊接著，本文對(duì)我國上市公司股權(quán)融資偏好的影響進(jìn)行了分析，指出在目前我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、治理結(jié)構(gòu)不完善、股票市場(chǎng)不健全的情況下，上市公司的股權(quán)融資偏好會(huì)給上市公司自身及資本市場(chǎng)帶來許多不利的影響，表現(xiàn)為...


目 錄
引 言 1
第一部分 企業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論與中外融資實(shí)踐 4
一、現(xiàn)代融資結(jié)構(gòu)理論的簡(jiǎn)要回顧及國外融資實(shí)踐 4
二、我國上市公司融資結(jié)構(gòu)及融資偏好 8
第二部分 上市公司股權(quán)融資偏好的原因分析 13
一、股權(quán)資本成本的軟約束與上市公司的股權(quán)融資偏好 13
二、董事和經(jīng)理的私人利益與上市公司的股權(quán)融資偏好 16
三、大股東與小股東的利益沖突與上市公司的股權(quán)融資偏好 19
四、企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展滯后與上市公司的股權(quán)融資偏好 22
第三部分 上市公司股權(quán)融資偏好的影響分析 25
一、上市公司平均融資量快速增長(zhǎng)與上市公司經(jīng)營(yíng)中的不協(xié)調(diào)現(xiàn)象 25
二、上市公司股權(quán)融資偏好的不利影響 27
第四部分 促進(jìn)上市公司融資結(jié)構(gòu)合理化的建議 32
一、培育股票市場(chǎng)的投資理念 32
二、建立和完善上市公司的激勵(lì)約束機(jī)制 35
三、完善小股東對(duì)大股東的監(jiān)督約束機(jī)制 38
四、促進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展 42
結(jié) 論 44