用大豆主力為菜粕套期保值的實(shí)證分析及套保比的確定


摘要: 在動物飼料市場上大豆和菜粕互幫互為替代品，為了研究用大豆主力期貨為菜粕現(xiàn)貨套期保值的功能，本文運(yùn)用確定套期保值比率的OLS、VAR和ECM三個模型和套期保值績效的衡量指標(biāo)，對上述二者的套期保值比率和績效進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果顯示，大豆主力期貨和菜粕現(xiàn)貨周數(shù)據(jù)的最佳套期保值比率是0.1338，套期保值績效為0.0832。在本文中，從模型上看，ECM模型的套期保值比率和績效比OLS和VAR模型要高，但利用樣本數(shù)據(jù)所得的結(jié)果是OLS模型的套期保值比率和績效比VAR和ECM模型要高。不過隨著中國期貨市場的逐步成熟，用大豆主力期貨為菜粕現(xiàn)貨套期保值功能將得到更好發(fā)揮，在以這些產(chǎn)品為原材料的企業(yè)的采購中將發(fā)揮更重要作用。
關(guān)鍵詞：大豆主力；套期保值比率;套期保值績效;誤差修正模型
在動物飼料市場上大豆和菜粕互為替代品，作為主要采購這些產(chǎn)品的企業(yè)，為了使采購成本的風(fēng)險較低，需要將這些產(chǎn)品的現(xiàn)貨市場與期貨市場相結(jié)合，用大豆為菜粕套期保值，使企業(yè)風(fēng)險降低。本文用2006-01-04至2009-06-14號大豆主力在期貨市場上的價格和菜粕在現(xiàn)貨市場上的價格的數(shù)據(jù)對相關(guān)問題做分析，考慮到現(xiàn)貨市場上菜粕價格的穩(wěn)定性，其一階差分后的數(shù)據(jù)的特點(diǎn)不明顯，故對原始數(shù)據(jù)作調(diào)整，采用周數(shù)據(jù)，即對同一周的數(shù)據(jù)做簡單平均處理。原始數(shù)據(jù)個數(shù)為840個，作周處理后的數(shù)據(jù)為172個。本文通過運(yùn)用較為成熟的數(shù)學(xué)模型，用樣本數(shù)據(jù)對大豆期貨為菜粕現(xiàn)貨進(jìn)行套期保值的實(shí)證研究及套保比的確定。
一、大豆主力在期貨市場上的周價格和菜粕在現(xiàn)貸市場上的周價格的相關(guān)性分析



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