GARCH模型和羊群行為模型在金融學(xué)中的運(yùn)用

全文79頁 約42000字 論述翔實(shí)

摘 要
我國(guó)的期貨市場(chǎng)起源于上世紀(jì)九十年代，迄今已有十幾年的歷史，由于我們的管理制度同期貨市場(chǎng)一同發(fā)育的，因此整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)了很多問題，在這期間，監(jiān)管者、投資中介和投資者是共同成長(zhǎng)、成熟的。本文通過運(yùn)用金融學(xué)中的GARCH模型和羊群行為模型，對(duì)我國(guó)三大期貨市場(chǎng)中有代表性的銅、大豆、硬麥等產(chǎn)品進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)銅具有較明顯的GARCH效應(yīng)和羊群行為，大豆的GARCH效應(yīng)和羊群行為較弱，而硬麥則沒有GARCH效應(yīng)和羊群行為，結(jié)論是我國(guó)商品期貨市場(chǎng)中的某些產(chǎn)品存在過度投機(jī)行為，但僅僅是在某時(shí)間段內(nèi)，從整體來看，隨著市場(chǎng)監(jiān)管力度的加強(qiáng)，中介機(jī)構(gòu)的規(guī)范和投資者更加趨于理性與成熟，過度投機(jī)現(xiàn)象在逐漸減少。最后，文章從市場(chǎng)環(huán)境、投資者、監(jiān)管者和中介機(jī)構(gòu)等不同的角度就如何規(guī)范我國(guó)的商品期貨市場(chǎng)、減少過度投機(jī)行為等問題提出了自己的建議。

關(guān)鍵詞：期貨，GARCH模型，行為金融，羊群行為，金融監(jiān)管，過度投機(jī)

Abstract
The history of futures has had more than ten years old since 1990’s in China. Our financial supervision system and futures market have been developing as the same time. So a lot of problems have boomed, supervisors、brokers and investors are also pullulated and maturated in this period. This article has handled GARCH Model and Herding Behavior to analyze the Chinese representational of three biggest futures market which are copper、 soybean、hard wheat and so on .It is discovered that copper has the better obvious domino effect of GARCH Model and Herding Behavior, the soybean has the weak of GARCH Model and Herding Behavior, moreover, hard wheat has not GARCH Model and Herding Behavior. As the result, Chinese commodity futures market has existed over speculation among some commodities, but just in some period time. By looking on the holistic of futures in China, Along with intensifying market of supervision, the brokers of criterion and more logos and maturity of investors, over speculation phenomena is disappeared gradually. Eventually, the article has brought forward itself advise on how to criterion Chinese futures market, reduce the over speculation behavior etc through differ angel which according to the market environment, investors and brokers.
Key words：Futures ；GARCH Model ；Behavioral Finance；Herding Behavior；
Financial Supervision；Over Speculation



目 錄
第一章　緒論 1
1.1 論文的背景及意義 1
1.2 商品期貨的概念及在我國(guó)的發(fā)展 3
1.2.1 商品期貨的概念 3
1.2.2 商品期貨在我國(guó)的發(fā)展 5
1.3 過度投機(jī)的概念、含義及表現(xiàn) 10
1.3.1 過度投機(jī)的概念和含義 10
1.3.2 過度投機(jī)的表現(xiàn) 11
1.4 商品期貨市場(chǎng)過度投機(jī)的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 13
1.4.1 金融學(xué)研究的發(fā)展 13
1.4.2 傳統(tǒng)金融理論對(duì)我國(guó)證券、期貨市場(chǎng)的研究成果 14
1.4.3 行為金融理論對(duì)我國(guó)證券、期貨市場(chǎng)的研究成果 18
1.5 論文的結(jié)構(gòu)安排 22
第二章：基于GARCH模型的我國(guó)商品期貨市場(chǎng)過度投機(jī)行為的實(shí)證分析 23
2.1 ARCH模型在金融領(lǐng)域研究中的應(yīng)用分析 23
2.1.1 概念及原理 23
2.1.2 各模型的特點(diǎn)及運(yùn)用 26
2.2數(shù)據(jù)的選取及統(tǒng)計(jì)學(xué)描述 27
2.2.1 滬銅 27
2.2.2 連豆 31
2.2.3 鄭麥 35
2.3 運(yùn)用模型進(jìn)行分析 41
2.3.1滬銅 41
2.3.2連豆 42
2.3.3鄭麥 44
2.4 結(jié)論及其分析 46
2.4.1 結(jié)論 46
2.4.2 分析 47
第三章：基于羊群行為模型的我國(guó)商品期貨市場(chǎng)過度投機(jī)行為的實(shí)證分析 48
3.1 行為金融學(xué)在金融領(lǐng)域研究中的應(yīng)用分析 48
3.1.1 概念 48
3.1.2 應(yīng)用 51
3.2 數(shù)據(jù)選取 51
3.2.1滬銅 51
3.2.2連豆 52
3.2.3鄭麥 53
3.3 羊群效應(yīng)的應(yīng)用 55
3.3.1滬銅 55
3.3.2連豆 56
3.3.3鄭麥 57
3.4 結(jié)論 57
3.4.1 有效的結(jié)論 57
3.4.2 分析 57
第四章：我國(guó)商品期貨市場(chǎng)過度投機(jī)行為的成因分析和對(duì)策建議 59
4.1 成因分析 59
4.1.1 市場(chǎng)環(huán)境分析 59
4.1.2 投資者分析 60
4.1.3 中介機(jī)構(gòu)分析 63
4.1.4 期貨市場(chǎng)監(jiān)管分析 66
4.2 對(duì)策建議 67
4.2.1 政策、法規(guī) 67
4.2.2 組織、監(jiān)管 68
4.2.3 行業(yè)自律 68
4.2.4 教育 69
4.3對(duì)未來的展望 69
4.3.1 風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建立 69
4.3.2 機(jī)構(gòu)投資者的興起 70
4.3.3 投資組合的嫻熟應(yīng)用 70
結(jié) 論 71
主要參考文獻(xiàn) 72
致 謝 76
作者簡(jiǎn)介 76

部分參考文獻(xiàn)

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