可轉(zhuǎn)債定價研究

內(nèi)容提要
　　　本文系統(tǒng)地梳理了國內(nèi)外關(guān)于可轉(zhuǎn)債定價理論的研究文獻，并對其進行了評述。然后采用簡化法單因素模型，運用改良的CRR二叉樹數(shù)值求解方法對國內(nèi)典型可轉(zhuǎn)債的定價影響因素進行敏感性分析，探明了幾種重要因素對可轉(zhuǎn)債不同階段價值的影響方向與敏感程度。在此基礎(chǔ)上，分別采用逐步回歸方法、偏最小二乘回歸法、混合數(shù)據(jù)的普通最小二乘回歸法及固定效應(yīng)回歸法等計量經(jīng)濟學(xué)方法擬合了三個可轉(zhuǎn)債經(jīng)驗定價模型，為新的可轉(zhuǎn)債上市估值及投資者的投資決策提供指導(dǎo)。
　　　本文選取當(dāng)前中國資本市場亟待解決而又頗具挑戰(zhàn)性的可轉(zhuǎn)債定價問題作為研究課題，具有十分重要的現(xiàn)實緊迫性與實踐性意義。
　　　在理論上，本文對國內(nèi)外關(guān)于可轉(zhuǎn)債定價幾乎所有公開文獻都進行了系統(tǒng)地梳理、在把握其各自內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，進行了簡明扼要的評述，為后來學(xué)者研究該領(lǐng)域奠定了基礎(chǔ)。同時，在進行經(jīng)驗?zāi)Ｐ蛿M合時，提出了經(jīng)驗?zāi)Ｐ徒⒌睦碚摶A(chǔ)。
　　　在實踐意義上，本文對可轉(zhuǎn)債不同價值階段各影響因素的敏感性分析為投資決策提供了依據(jù)，而第四部分?jǐn)M合的三個經(jīng)驗定價模型，尤其是偏最小二乘回歸模型能夠直接運用于新的可轉(zhuǎn)債估值，這些具有非常顯著而直接的實際應(yīng)用價值。
　　　在方法使用上，本文綜合采用了規(guī)范分析與實證分析方法，著重于實證分析方法。在實證分析方法方面，本文運用了CRR二叉樹數(shù)值求解模型進行影響因素的敏感性分析，運用了截面數(shù)據(jù)的逐步回歸與偏最小二乘回歸，也運用了混合數(shù)據(jù)的普通最小二乘回歸與固定效應(yīng)回歸等計量經(jīng)濟學(xué)方法，并對這些方法擬合的模型進行對比。尤其是偏最小二乘回歸在以往的研究中主要運用于計量化學(xué)等自然科學(xué)方面，本文將其運用于可轉(zhuǎn)債的經(jīng)驗定價，效果很好。
　　　在篇章結(jié)構(gòu)安排上，本文邏輯嚴(yán)密清晰、環(huán)環(huán)相扣、步步推進，遵循從理論評述到實際應(yīng)用的研究路徑，最后簡要小結(jié)全文。
目    錄
　　1、引言
　　2、可轉(zhuǎn)債定價理論述評
　　   2．1  結(jié)構(gòu)法單因素模型
　　   2．2  結(jié)構(gòu)法雙因素模型
　　   2．3  簡化法單因素模型
　　   2．4  簡化法雙因素模型
　　   2．5  簡化法三因素模型
　　   2．6  國內(nèi)的可轉(zhuǎn)債定價研究情況
　　3、可轉(zhuǎn)債價值影響因素的敏感性分析
研究方法
八種影響因素的敏感性測試
　　4、我國可轉(zhuǎn)債定價經(jīng)驗?zāi)Ｐ?br /> 4．1  可轉(zhuǎn)債定價經(jīng)驗?zāi)Ｐ徒⒌睦碚摶A(chǔ)
4．2  上市首日定價截面回歸模型
　　　　　　　　4．2．1  逐步回歸模型
偏最小二乘回歸模型
兩模型的預(yù)測效果檢驗
4．3  二級市場價格的混合數(shù)據(jù)回歸模型
　　5、結(jié)論