摘    要

　　　上市公司在融資行為方面存在著非理性化的表現(xiàn)，那就是公司的過(guò)度融資。由于股票發(fā)行價(jià)格偏高，資金超募集的現(xiàn)象愈演愈烈。上市公司的這種過(guò)度融資行為則相當(dāng)于殺雞取卵，對(duì)證券市場(chǎng)、上市公司和投資者將造成很不利的影響：過(guò)度融資行為會(huì)導(dǎo)致資源的浪費(fèi)，損害股票市場(chǎng)的資源優(yōu)化配置功能；過(guò)度融資行為造成公司部分資金閑置與被挪用，降低了反映公司盈利能力的指標(biāo)，并導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)滑坡和資源配置低效；過(guò)度融資行為造成大量資金閑置，違背了投資者初始意愿，嚴(yán)重?fù)p害了債權(quán)人和小股東的利益。造成不利的原因有很多，包括上市公司理念缺陷造成過(guò)度融資，證券市場(chǎng)監(jiān)管制度缺陷造成過(guò)度融資，中介機(jī)構(gòu)功能缺陷造成過(guò)度融資以及投資者行為方式助長(zhǎng)過(guò)度融資等。

　　　　關(guān)鍵詞：上市公司；過(guò)度融資；防治建議

　　　　

　　　　

　　　

　　　　

Listed Companies on GEM Excessive Financing Problem to Discuss

Abstract

　　　Listed company financing behavior there exists irrational performance, that is the excessive financing. Because the stock price is on the high side, the growing phenomenon of super funds raising. Listed company 's excessive financing behavior is equivalent to that, on the securities market, listed companies and investors will cause adverse effects: excessive financing behavior will lead to a waste of resources, damage to the stock market resource allocation function; excessive financing behavior caused part of the company's funds idle and misappropriated, reduce reflect the profitability of the company index, and leads to the company's operating performance and resource allocation efficiency; excessive financing behavior resulted in a large number of idle funds, against the initial intention of investors, serious damage to the interests of shareholders and creditors. Adverse for many reasons, including the concept of defect caused by excessive financing of listed companies, securities market supervision system defects caused by excessive financing, intermediary function defect caused by excessive financing and investors behavior encourage excessive financing.

　　　

Key words: listed company; financing excessively; prevention suggestions

目    錄

摘    要 I

Abstract II

目    錄 I

1  緒    論 1

　　　1.1  研究目的和意義 1

　　　　　1.1.1  研究目的 1

　　　　　1.1.2  研究意義 1

　　　1.2  國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 1

　　　　　1.2.1  國(guó)外研究現(xiàn)狀 1

　　　　　1.2.2  國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 2

　　　1.3  研究?jī)?nèi)容和方法 3

　　　　　1.3.1  研究?jī)?nèi)容 3

　　　　　1.3.2  研究方法 3

2  上市公司過(guò)度融資的一般理論概述 4

　　　2.1  過(guò)度融資的概念 4

　　　2.2  融資的理論基礎(chǔ) 4

　　　　　2.2.1  MM資本結(jié)構(gòu)理論 4

　　　　　2.2.2  財(cái)務(wù)契約理論 4

　　　　　2.2.3  信號(hào)理論 4

　　　　　2.2.4  啄食順序理論 5

　　　　　2.2.5  代理成本理論 5

3  上市公司過(guò)度融資的行為及原因分析 6

　　　3.1  上市公司過(guò)度融資行為的表現(xiàn)及其危害 6

　　　　　3.1.1  過(guò)度融資的表現(xiàn) 6

　　　　　3.1.2  過(guò)度融資的危害性 6

　　　3.2  上市公司過(guò)度融資的原因分析 7

　　　　　3.2.1  三類財(cái)務(wù)沖突導(dǎo)致過(guò)度容融資 7

　　　　　3.2.2  上市公司理念缺陷造成過(guò)度融資 8

　　　　　3.2.3  證券市場(chǎng)監(jiān)管制度缺陷造成過(guò)度融資 9

　　　　　3.2.4  中介機(jī)構(gòu)功能缺陷造成過(guò)度融資 9

4  防治上市公司過(guò)度融資行為的對(duì)策建議 10

　　　4.1  防治上市公司過(guò)度融資的整體設(shè)想 10

　　　　　4.1.1  防治上市公司過(guò)度融資的目標(biāo) 10

　　　　　4.1.2  防治上市公司過(guò)度融資的整體思路 10

　　　　　4.1.3  防治上市公司過(guò)度融資的原則 10

　　　4.2  防治上市公司過(guò)度融資行為的具體建議 10

　　　　　4.2.1  降低上市公司三類財(cái)務(wù)沖突 10

　　　　　4.2.2  樹(shù)立理性融資理念并構(gòu)造合理融資結(jié)構(gòu) 11

　　　　　4.2.3  發(fā)展和完善金融市場(chǎng)的組織和監(jiān)督制度 11

　　　　　4.2.4  完善創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行監(jiān)管機(jī)制 12

　　　　　4.2.5  完善信息披露制度 12

5  基于橫店?yáng)|磁的案例分析 13

　　　5.1  橫店?yáng)|磁融資過(guò)度與否的判定與經(jīng)驗(yàn)證據(jù)分析 13

　　　5.2  從投資項(xiàng)目的預(yù)計(jì)投資報(bào)酬率衡量是否存在融資必要 13

　　　5.3  從上市公司募集資金的使用情況判定是否存在過(guò)度融資 14

　　　5.4  融資后的市場(chǎng)效應(yīng)分析 14

結(jié)    論 16

參考文獻(xiàn) 17

致    謝 18