擴張路上的高超財技-我國民企集團“造系”特征淺析
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①頁數(shù): 22頁

②字數(shù):2 萬字

③ 摘要:本文將目光聚焦到近來廣受關注的民營企業(yè)集團“造系”問題
上，首先描述了“造系”現(xiàn)象，闡述了“造系”的概念，“造系”的深層次原因
及其同“資本運作”的聯(lián)系；之后描述了我國民營企業(yè)集團“造系”的五大特征：
設置復雜的股權結構和安排眾多的關聯(lián)公司；偏愛上市公司和金融機構兩類目標
企業(yè)；運用種種手段實現(xiàn)套利以降低“造系”資本成本；有耐心地運用整體戰(zhàn)略
設計逐步“造系”；重視“造系”背后的產(chǎn)業(yè)支撐和“造系”之后的整合

④目錄 :論文目錄
論問英文摘要……………………………………………………………………… 4
論文中文摘要……………………………………………………………………… 5
一、 從“資本運作”到“造系”——概念解析：……………………6
1、“造系”的概念：……………………………………………………………… 6
2、“造系”的深層次原因：……………………………………………………… 7
（1）、民營企業(yè)集團自身的生存壓力是促使其“造系”的內(nèi)因?！?7
（2）、民營企業(yè)集團的生存環(huán)境決定了資本運作是其在“造系”過程中最為偏
愛的手段?！? 7
3、“資本運作”以及其與“造系”的聯(lián)系：…………………………………… 8
二、 民營企業(yè)集團“造系”的特征分析：…………………………… 8
1、復雜的關聯(lián)公司安排、集團架構使人難窺資本運作之真相，從而規(guī)避監(jiān)管，
順利實現(xiàn)資本運作目標。多層的股權結構和交叉持股等行為放大了資本的杠桿
效應，降低了資本運作中的資本成本?！?8
（1）、金字塔式股權結構。……………………………………………………… 8
（2）、交叉持股股權結構。……………………………………………………… 8
2、在目標公司的選擇上，民企最為偏愛的兩類公司是上市公司和金融企業(yè)。12
（1）、原因分析：………………………………………………………………… 12
（2）、民營企業(yè)集團控股、參股金融機構現(xiàn)狀分析：………………………… 12
（3）、民營企業(yè)集團收購上市公司現(xiàn)狀分析：………………………………… 13
3、完成收購后，通過多種方式實現(xiàn)套利，并將這部分資本用于繼續(xù)推動“造系”
的發(fā)展?！?4
（1）、五種手段實現(xiàn)套利：……………………………………………………… 15
（2）、何種情況下，“造系”會犧牲上市公司利益？……………………………16
4、“造系”具有整體的戰(zhàn)略設計：持續(xù)時間長達數(shù)年，涉及眾多公司、眾多
易?！?17
5、“造系”有強大的產(chǎn)業(yè)支撐，注重資金鏈條的完整性和現(xiàn)金流的通暢。重視
“造系”之后的并購整合策略?！?18
（1）、強調(diào)“造系”與產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略的緊密聯(lián)系，強調(diào)“造系”決不僅是二級市
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場的一種行為?！?19
（2）、注重資金鏈條的完整性和現(xiàn)金的通暢?！?20
（3）、強調(diào)“造系”之后的整合，整合生產(chǎn)、整合銷售、整合人才，這是民營
企業(yè)集團實現(xiàn)“造系”目的的必經(jīng)之路。……………………………………… 21
參考文獻……………………………………………………………………………22

⑤關鍵字:造系、民營企業(yè)集團、并購、整合

⑥參考文獻:參考文獻：
1、陸一、高利《2002年中國上市公司并購分析》，《2003年中國并購報告》
第8章；人民郵電出版社
2、《競爭優(yōu)勢》第三篇：企業(yè)戰(zhàn)略與競爭優(yōu)勢；哈利·波特著，陳小悅譯
3、郎咸平《德隆系：“類家族企業(yè)”中國模式》，《新財富》2001年第4期
4、劉杰《中策與德隆資本運作模式的啟示》，《企業(yè)活力》2002年第2期
5、陳志武《家族股：中外家族控制上市公司比較》，《新財富》2002年第8
期
6、周宏波、曾學成《八大家族金融》，《新財富》2003年第1期
7、謝先凱《鵬潤玩轉資本市場》，《新財經(jīng)》2003年第1期
8、林森、謝九《解構中廣系》，《新財經(jīng)》2003年第2期