企業(yè)并購(gòu)整合的效益研究
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開(kāi)題報(bào)告
1國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀
西方學(xué)者對(duì)于企業(yè)購(gòu)并現(xiàn)象的總結(jié)基本上以美國(guó)為例。這不僅是基于企業(yè)購(gòu)并在美國(guó)表現(xiàn)得最為活躍，而且體現(xiàn)了易為經(jīng)濟(jì)學(xué)者總體把握的特征，更重要的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和企業(yè)實(shí)力使它的購(gòu)并行為、方式及影響會(huì)在很短的時(shí)間傳遞到世界各個(gè)角落，從而基本上表達(dá)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)做為一個(gè)體系對(duì)購(gòu)并行為的醞釀和反應(yīng)。對(duì)購(gòu)并歷史的把握是基于不同的前提和約束，而且不同的結(jié)果和認(rèn)識(shí)的。在國(guó)內(nèi)外有限的文獻(xiàn)中，主流的看法是以企業(yè)購(gòu)并的形式為尺度來(lái)劃定歷史潮流的，即將20世紀(jì)初至20世紀(jì)90年代的百年歷史大致地為四次浪潮。前兩次浪潮的表現(xiàn)比較清晰，故多數(shù)學(xué)者稱為“橫向購(gòu)并”浪潮和“縱向購(gòu)并”浪潮。后兩次則多有歧義，筆者姑且名之為“多元購(gòu)并”浪潮和“融資購(gòu)并”浪潮。按同一標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于目前正如火如荼地展開(kāi)的新一輪購(gòu)并浪潮，我們姑且稱其為“戰(zhàn)略購(gòu)并”浪潮。
1.1“橫向購(gòu)并”浪潮（20世紀(jì)初葉）
工業(yè)革命的迅猛發(fā)展，導(dǎo)致有組織的管理體系有更強(qiáng)的能力來(lái)支配生產(chǎn)要素資源。隨著勞動(dòng)者涌入城市，先進(jìn)科學(xué)技術(shù)的應(yīng)用，規(guī)模經(jīng)濟(jì)成為社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展的一個(gè)重要“瓶頸”。集中資源、做大企業(yè)是這個(gè)時(shí)代的鮮明特征。作坊并入企業(yè)，企業(yè)聚成集團(tuán)，約有40%的美國(guó)公司加入購(gòu)并活動(dòng)，3000多個(gè)公司消失了，而隨之產(chǎn)生的則是幾十個(gè)控制各個(gè)行業(yè)的企業(yè)巨頭。
1.2“縱向購(gòu)并”浪潮（20世紀(jì)20年代）
據(jù)統(tǒng)計(jì)，在1926～1930年間，大約4600家公司展開(kāi)了新一輪的購(gòu)并活動(dòng)，紛紛在其產(chǎn)品上下游工序，在其市場(chǎng)的左鄰右居上做購(gòu)并文章。特別是在1929年大蕭條之前，企業(yè)實(shí)力強(qiáng)弱轉(zhuǎn)化激烈，購(gòu)并更為火熱。整個(gè)美國(guó)大約有200個(gè)公司控制了整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的50%左右，也就是我們習(xí)慣稱之為的“寡頭壟斷”經(jīng)濟(jì)。
1.3“多元購(gòu)并”浪潮（20世紀(jì)60年代）
羅斯福新政的成功以及冷戰(zhàn)時(shí)期美國(guó)強(qiáng)力推行的管制政策，使企業(yè)界自發(fā)的擴(kuò)張需求受到一定抑制。以反托拉斯法為代表的一系列管制措施，對(duì)于企業(yè)集團(tuán)在一個(gè)行業(yè)的壟斷地位予以封頂。然而，技術(shù)進(jìn)步及長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增一長(zhǎng)池內(nèi)在動(dòng)力仍強(qiáng)勁地推動(dòng)美國(guó)企業(yè)界追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)的效益。即便是在市場(chǎng)份額的嚴(yán)格限制之下，隨著整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張，企業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)總量、銷售總量和市場(chǎng)占有總量仍然持續(xù)增長(zhǎng)。特別是控股公司形式的多樣化和日趨復(fù)雜，以控股集團(tuán)為形式的資本集中仍是受到鼓勵(lì)，并在經(jīng)濟(jì)層面上達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)。
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