股票期權運作原理及實施中相關問題分析


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摘要 本文在分析了傳統(tǒng)薪酬體系所存在問題的基礎上，闡述了經(jīng)理股票期權（Executive Stock Option, ESO）的基本特點和組成要素，分析了ESO激勵的基本邏輯、具體作用，探討了我國在應用ESO的過程中應注意解決好的幾個主要問題。
關鍵詞 經(jīng)理股票期權 激勵機制 薪酬制度

1 引言
進入八十年代以來，西方一些國家企業(yè)經(jīng)營者的薪酬結構發(fā)生了很大的變化。以經(jīng)理股票期權（Executive Stock Option, ESO）為主體的薪酬制度正逐步取代傳統(tǒng)薪酬制度。據(jù)統(tǒng)計，在全球前50位的在企業(yè)中，已有近50%的大企業(yè)實行了經(jīng)理股票期權制度[2]。作為一種內(nèi)部激勵機制的創(chuàng)新，經(jīng)理股票期權的最大特點在于它將公司價值作為一個重要變量納入了企業(yè)經(jīng)營者的收入函數(shù)中，從而確保了企業(yè)經(jīng)營者和股東在利益實現(xiàn)渠道上的同一性。我們認為，認真分析這種新型薪酬制度的運作機理，對于解決我國企業(yè)中所普遍存在的“委托—代理人”問題具有一定的借鑒意義。

2 傳統(tǒng)薪酬體系面臨的幾個問題

2.1經(jīng)理人員的薪酬總體水平偏低，激勵力度不夠
目前，國家和地方政府在年薪制的試行辦法中明確規(guī)定經(jīng)營者年薪收入為職工平均工資的若干倍，執(zhí)行中以3—5倍居多，