改革證券交易傭金制度對(duì)中國(guó)證券業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響


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摘要：本文分析了各國(guó)證券市場(chǎng)交易傭金制度的改革取向，論證了廢除固定傭金制度和實(shí)行協(xié)議傭金制度對(duì)證券市場(chǎng)交易行為和對(duì)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，最后文章探討了推動(dòng)中國(guó)證券市場(chǎng)交易傭金制度改革對(duì)證券業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，并得出了三條分析結(jié)論：(1)證券交易傭金制度的改革可以降低交易成本，提高市場(chǎng)流動(dòng)性和減小證券買賣價(jià)格差，并實(shí)現(xiàn)投資者、證券商、證券市場(chǎng)和國(guó)家增加稅收額的多贏格局；(2)由于證券商的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展環(huán)境發(fā)生了變化，證券交易的市場(chǎng)份額會(huì)因證券經(jīng)紀(jì)商之間的客戶爭(zhēng)奪戰(zhàn)的加劇而進(jìn)入一個(gè)重新分配的過(guò)程；(3)證券業(yè)的重組整合步伐會(huì)明顯加快，證券行業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化將成為下階段中國(guó)證券市場(chǎng)制度創(chuàng)新與發(fā)展的重要內(nèi)容。　　　　

一、各國(guó)證券交易傭金制度的市場(chǎng)化改革取向　　　　

1975年以前，世界各國(guó)的證券市場(chǎng)交易基本上都采用固定傭金制度。當(dāng)時(shí)美國(guó)實(shí)施的證券交易固定傭金制度的規(guī)定是：(1)所有的經(jīng)紀(jì)公司按照全國(guó)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)率收費(fèi)。(2)傭金費(fèi)率不因交易量的大小而變化，證券買賣的大戶和散戶所需支付的傭金相同。(3)這種制度還規(guī)定所有經(jīng)紀(jì)公司不得給客戶任何形式的回扣或補(bǔ)貼。紐約交易所也規(guī)定：交易所會(huì)員之間不準(zhǔn)許開(kāi)展價(jià)格