試論我國上市公司股權結構缺陷的弊端及應對


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摘要： 中國上市公司股權結構缺陷嚴重制約了中國正確市場的發(fā)展，究其深層次的原因， 與我國上市公司股權結構的缺陷密不可分。為此，分歧其危害，探討其優(yōu)化的舉措是發(fā)展我國證券市場的當務之急。

關鍵詞：股權結構、國有股減持、國有股流通。

一、我國上市公司股權結構缺陷及弊端

㈠、我國上市公司股權結構缺陷
股權結構是指各種股權在一個股份制企業(yè)中的比例。與西方國家成熟的證券市場相比較，我國上市公司股權結構存在眾多缺陷和不合理性。第一，表現(xiàn)在自主權劃分方法上的不合理。中國股票市場的發(fā)展首先經(jīng)歷的是企業(yè)股份制改造的過程，而企業(yè)股份制改造卻面臨著企業(yè)的所有制性質的問題。在原有的公有制下，企業(yè)的財產(chǎn)所有權主要屬于國家所有和企業(yè)集團的積累兩個主題，在企業(yè)進行股份制改造時，企業(yè)的資產(chǎn)折股部分就有國家和企業(yè)持有。因此一家公司中便出現(xiàn)了國有股、法人股、個人股等不同的股票。政府為了保障共有股在股份有限公司中所占的主體地位，于是限制國有股、法人股的流通。然而，按照國際慣例，股權結構的設置應該根據(jù)股東權益劃分為優(yōu)先股和普通股。第二，表現(xiàn)在比例上的不合理。國有股“一股獨大”。據(jù)統(tǒng)計表明，截止2002年3月30日國有或國有股控股公司占上市公司的51.02％，這樣國有股處于絕對控股地位，可以控制上市公司的股東大會、董事會、監(jiān)事會及經(jīng)營管理權利機構。第三，非流通股占我國上市公司的2/3的股票。截止2001年底，滬深兩市上市公司總數(shù)為1176家，總股本5312.4億股。其中流通股1837億股，占34.58％。非流通股股3