論股權結構與公司治理


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摘要 作者認為，公司治理之所以形成不同模式，一個很重要的因素是股權結構不同，不同的股東構成、股權集中程度、以及大股東身份，導致股東行使權力的方式和效果有較大的區(qū)別，進而對公司治理模式的形成、運作及績效有較大影響，而股權結構又在很大程度上受一國資本市場管制方式和對中小投資者的法律保護程度的影響，是一個被管制環(huán)境所規(guī)定的內(nèi)生變量，要改變股權結構，就必須改變其所依賴的外部環(huán)境。
關鍵詞 股權結構 資本市場管制 公司治理績效

1 引言
公司治理的模式和績效受很多因素的影響，股權結構是其中很重要的因素，它在很大程度上影響公司控制權的配置及治理機制的運作方式，并在某種情況下影響甚至決定公司治理的效率。而股權結構又不是自發(fā)形成，對一國的歷史、文化特別是管制環(huán)境有很強的路徑依賴性。本文主要探討股權結構與公司治理之間的內(nèi)在聯(lián)系，第一部分著重從資本市場管制角度分析股權結構的差異性及成因，第二部分從股權的集中和分散程度以及大股東的不同身份角度，分析股權結構與公司治理方式之間的內(nèi)在聯(lián)系，第三部分從理論及實證兩個方面探討股權結構與公司治理效率之間的聯(lián)系，最后一部分得出幾點結論。