上市公司股利政策研究.doc
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上市公司股利政策研究,頁數(shù)] 32 [字?jǐn)?shù)] 19065[目錄]摘要 iabstract ii目錄 i1緒論 12股利政策概述 43上市公司股利分配現(xiàn)狀及影響因素 74規(guī)范上市公司股利分配政策的對(duì)策 115汽車制造業(yè)股利分配政策案例分析 14結(jié)論 18參考文獻(xiàn) 19致謝 20附錄 21[原文]1緒論1.1研究目的和意義1.1.1研究目的上市...
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頁數(shù)] 32 [字?jǐn)?shù)] 19065
[目錄]
摘 要 I
Abstract II
目 錄 I
1 緒 論 1
2 股利政策概述 4
3 上市公司股利分配現(xiàn)狀及影響因素 7
4 規(guī)范上市公司股利分配政策的對(duì)策 11
5 汽車制造業(yè)股利分配政策案例分析 14
結(jié) 論 18
參考文獻(xiàn) 19
致 謝 20
附 錄 21
[原文]
1 緒 論
1.1 研究目的和意義
1.1.1 研究目的
上市公司股利分配現(xiàn)狀不容樂觀：一方面，股利政策波動(dòng)多變，缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性；另一方面，股利支付率水平較低、股利分配行為極不規(guī)范。這一系列問題，對(duì)投資者、證券市場(chǎng)、上市公司自身都產(chǎn)生負(fù)面影響。有鑒于此，本文旨在對(duì)上市公司股利分配政策的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，找出造成這種現(xiàn)狀的根本原因，并提出具有針對(duì)性的解決對(duì)策。
1.1.2 研究意義
股利政策是公司的重要政策之一，是公司利潤(rùn)分配的核心，對(duì)公司的籌資、投資活動(dòng)有著深遠(yuǎn)的影響，因此股利分配政策的研究一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)問題之一。本文通過對(duì)上市公司股利分配政策的研究，提出了有針對(duì)性的解決對(duì)策，有助于上市公司優(yōu)化股利分配政策，從而激發(fā)投資者對(duì)公司持續(xù)投資的熱情，樹立良好的公司形象。
1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀
1.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀
1.傳統(tǒng)股利理論。（1）MM股利無關(guān)論：美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫迪格利安尼（Modigliani）和財(cái)務(wù)學(xué)家米勒（Miller）簡(jiǎn)稱（MM）1961年在《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上的一篇開創(chuàng)性論文—“資本成本、公司財(cái)務(wù)和投資理論”中，立足于完善資本市場(chǎng)，從不確定性角度提出了資本成本和資本結(jié)構(gòu)不相關(guān)理論[1]。MM理論指出，公司的價(jià)值僅僅取決于其投資決策，和股利支付率的高低沒有關(guān)系。（2）“一鳥在手”理論：“一手之鳥”理論認(rèn)為，由于股票價(jià)格波動(dòng)較大，在投資者看來股利收益要比由留存收益帶來的資本利得更為可靠，因此對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的一般投資者來說，寧可現(xiàn)在收取較少的股利，也不愿意等到將來收取風(fēng)險(xiǎn)較高的高額資本利得。（3）稅差理論：稅差理論從資本利得和股利收入的稅收差別的角度來解釋股利政策與股價(jià)行為的關(guān)系[2]。這一理論認(rèn)為，由于資本收益稅率通常低于股利收益稅率，而且可以繼續(xù)持有股票來延緩資本利得的實(shí)現(xiàn)，從而推遲納稅時(shí)間，享受到遞延納稅的好處，投資者將偏好資本利得而反對(duì)派發(fā)股利，這就意味著公司可以通過消減股利來提高公司價(jià)值，當(dāng)股利為零時(shí)，股票價(jià)值最大......
[摘要]
上市公司股利分配政策是上市公司將稅后收益在股東所得和留存盈利之間進(jìn)行合理配置的策略。出于眾多原因，大部分上市公司的股利分配政策顯得相對(duì)混亂，呈現(xiàn)出典型的短期行為特征，缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性。并出現(xiàn)股利分配支付率水平偏低、分配行為不規(guī)范等問題。
有鑒于此，針對(duì)以上問題，著重分析了影響上市公司股利分配的內(nèi)部和外部因素。并提出了建立有效的資本市場(chǎng)，提高上市公司的自身素質(zhì)以及完善相關(guān)的法律法規(guī)等有針對(duì)性的解決對(duì)策。以期對(duì)目前股利分配現(xiàn)狀有所認(rèn)識(shí)，并對(duì)改善股利分配的現(xiàn)狀有所貢獻(xiàn)。
[參考文獻(xiàn)]
1 Miller,M.H.,Modigliani,F．Dividend Policy，Growth and the Valuation of Shares.The Journal of Business.1961：411~433
2 Lintner. Distribution of incomes of corporations among dividends, retained earning, and taxes[J].American Economic Review,1956，46（1）:97~113
3 王信.從代理理論看上市公司的派現(xiàn)行為[J].金融研究.2002（9）:12~17
4 李豫湘,譚利.股利及股利分配政策研究[J].重慶大學(xué)學(xué)報(bào).2006（2）:21~22
5 劉星,李豫湘.灰色關(guān)聯(lián)度評(píng)價(jià)法在股利政策相關(guān)因素分析中的應(yīng)用[J].系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐.2006（9）:51~54
6 魏剛.我國(guó)上市公司股利分配的實(shí)證研究[J].經(jīng)濟(jì)研究.2007（6）:5~7
7 原紅旗.中國(guó)上市公司股利政策的分析[J].財(cái)經(jīng)研究.2005（3）:12~14
8 呂長(zhǎng)江，王克敏.上市公司股利政策的實(shí)證分析[J].經(jīng)濟(jì)研究．2006（12）:17~18
9 奚菁.中國(guó)證券市場(chǎng)制度缺陷的文化因素分析[J].學(xué)術(shù)論壇.2006（5）:12~17
10 桂文林,舒曉惠,伍超標(biāo),陳一飛.上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)若干問題[J].財(cái)會(huì)月刊.2005（10）:9~12
11 楊建平,李曉莉.步入后股權(quán)分置時(shí)代的證券市場(chǎng)功能[J].社科縱橫.2006（9）:5~6
12 吳全軍.汽車制造業(yè)上市公司股利分配政策研究[J],財(cái)會(huì)月刊.2006（7）:12~14
13 王松.上市公司現(xiàn)金股利政策分析[J].工作研究.2005（10）:6~7
[目錄]
摘 要 I
Abstract II
目 錄 I
1 緒 論 1
2 股利政策概述 4
3 上市公司股利分配現(xiàn)狀及影響因素 7
4 規(guī)范上市公司股利分配政策的對(duì)策 11
5 汽車制造業(yè)股利分配政策案例分析 14
結(jié) 論 18
參考文獻(xiàn) 19
致 謝 20
附 錄 21
[原文]
1 緒 論
1.1 研究目的和意義
1.1.1 研究目的
上市公司股利分配現(xiàn)狀不容樂觀：一方面，股利政策波動(dòng)多變，缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性；另一方面，股利支付率水平較低、股利分配行為極不規(guī)范。這一系列問題，對(duì)投資者、證券市場(chǎng)、上市公司自身都產(chǎn)生負(fù)面影響。有鑒于此，本文旨在對(duì)上市公司股利分配政策的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，找出造成這種現(xiàn)狀的根本原因，并提出具有針對(duì)性的解決對(duì)策。
1.1.2 研究意義
股利政策是公司的重要政策之一，是公司利潤(rùn)分配的核心，對(duì)公司的籌資、投資活動(dòng)有著深遠(yuǎn)的影響，因此股利分配政策的研究一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)問題之一。本文通過對(duì)上市公司股利分配政策的研究，提出了有針對(duì)性的解決對(duì)策，有助于上市公司優(yōu)化股利分配政策，從而激發(fā)投資者對(duì)公司持續(xù)投資的熱情，樹立良好的公司形象。
1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀
1.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀
1.傳統(tǒng)股利理論。（1）MM股利無關(guān)論：美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫迪格利安尼（Modigliani）和財(cái)務(wù)學(xué)家米勒（Miller）簡(jiǎn)稱（MM）1961年在《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上的一篇開創(chuàng)性論文—“資本成本、公司財(cái)務(wù)和投資理論”中，立足于完善資本市場(chǎng)，從不確定性角度提出了資本成本和資本結(jié)構(gòu)不相關(guān)理論[1]。MM理論指出，公司的價(jià)值僅僅取決于其投資決策，和股利支付率的高低沒有關(guān)系。（2）“一鳥在手”理論：“一手之鳥”理論認(rèn)為，由于股票價(jià)格波動(dòng)較大，在投資者看來股利收益要比由留存收益帶來的資本利得更為可靠，因此對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的一般投資者來說，寧可現(xiàn)在收取較少的股利，也不愿意等到將來收取風(fēng)險(xiǎn)較高的高額資本利得。（3）稅差理論：稅差理論從資本利得和股利收入的稅收差別的角度來解釋股利政策與股價(jià)行為的關(guān)系[2]。這一理論認(rèn)為，由于資本收益稅率通常低于股利收益稅率，而且可以繼續(xù)持有股票來延緩資本利得的實(shí)現(xiàn)，從而推遲納稅時(shí)間，享受到遞延納稅的好處，投資者將偏好資本利得而反對(duì)派發(fā)股利，這就意味著公司可以通過消減股利來提高公司價(jià)值，當(dāng)股利為零時(shí)，股票價(jià)值最大......
[摘要]
上市公司股利分配政策是上市公司將稅后收益在股東所得和留存盈利之間進(jìn)行合理配置的策略。出于眾多原因，大部分上市公司的股利分配政策顯得相對(duì)混亂，呈現(xiàn)出典型的短期行為特征，缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性。并出現(xiàn)股利分配支付率水平偏低、分配行為不規(guī)范等問題。
有鑒于此，針對(duì)以上問題，著重分析了影響上市公司股利分配的內(nèi)部和外部因素。并提出了建立有效的資本市場(chǎng)，提高上市公司的自身素質(zhì)以及完善相關(guān)的法律法規(guī)等有針對(duì)性的解決對(duì)策。以期對(duì)目前股利分配現(xiàn)狀有所認(rèn)識(shí)，并對(duì)改善股利分配的現(xiàn)狀有所貢獻(xiàn)。
[參考文獻(xiàn)]
1 Miller,M.H.,Modigliani,F．Dividend Policy，Growth and the Valuation of Shares.The Journal of Business.1961：411~433
2 Lintner. Distribution of incomes of corporations among dividends, retained earning, and taxes[J].American Economic Review,1956，46（1）:97~113
3 王信.從代理理論看上市公司的派現(xiàn)行為[J].金融研究.2002（9）:12~17
4 李豫湘,譚利.股利及股利分配政策研究[J].重慶大學(xué)學(xué)報(bào).2006（2）:21~22
5 劉星,李豫湘.灰色關(guān)聯(lián)度評(píng)價(jià)法在股利政策相關(guān)因素分析中的應(yīng)用[J].系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐.2006（9）:51~54
6 魏剛.我國(guó)上市公司股利分配的實(shí)證研究[J].經(jīng)濟(jì)研究.2007（6）:5~7
7 原紅旗.中國(guó)上市公司股利政策的分析[J].財(cái)經(jīng)研究.2005（3）:12~14
8 呂長(zhǎng)江，王克敏.上市公司股利政策的實(shí)證分析[J].經(jīng)濟(jì)研究．2006（12）:17~18
9 奚菁.中國(guó)證券市場(chǎng)制度缺陷的文化因素分析[J].學(xué)術(shù)論壇.2006（5）:12~17
10 桂文林,舒曉惠,伍超標(biāo),陳一飛.上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)若干問題[J].財(cái)會(huì)月刊.2005（10）:9~12
11 楊建平,李曉莉.步入后股權(quán)分置時(shí)代的證券市場(chǎng)功能[J].社科縱橫.2006（9）:5~6
12 吳全軍.汽車制造業(yè)上市公司股利分配政策研究[J],財(cái)會(huì)月刊.2006（7）:12~14
13 王松.上市公司現(xiàn)金股利政策分析[J].工作研究.2005（10）:6~7
