粵美的管理層收購案例分析

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摘要

MBO (Management Buy-out) 即管理層收購, 是指公司的經(jīng)理層利用借貸所融資本或股權(quán)交易收購本公司的一種行為。MBO 是杠桿收購(LBO) 的一種, 由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥克•萊特(Mike Wright) 于1980 年首次發(fā)現(xiàn)并予以界定。MBO 在20 世紀(jì)80 年代曾風(fēng)靡西方,近年來, 管理層擴(kuò)大持股比例更是成為全球公司治理新的發(fā)展方向之一,MBO 在新興市場國家也日趨活躍。MBO 是在傳統(tǒng)并購理論的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種企業(yè)收購方式, 這一收購方式的特殊性在于收購主體是以標(biāo)的公司的管理層為核心, 公司管理層通過購買所在企業(yè)的部分或全部股權(quán), 完成從單純的管理者到股權(quán)所有者的轉(zhuǎn)變, 進(jìn)而引起公司所有權(quán)、控制權(quán)、剩余索取權(quán)、資產(chǎn)等變化。因此,MBO 的核心在于管理層通過股權(quán)收購獲得所在公司控制權(quán)。
我國上市公司中開MBO 先河是粵美的，本文針對首家上市公司的MBO案例――粵美的管理層收購進(jìn)行了全面的研究，詳細(xì)分析了粵美的管理層收購的主要過程，并以此從三個方面引申出我國管理層收購的法律問題、融資問題、制度問題，其中著重研究了法律問題中的收購主體問題，融資問題中的融資渠道問題，以及制度問題中的信息披露和定價問題，這些問題都是粵美的管理層收購中暴露出來的具有代表性的問題，本文針對這些問題提出了一些解決問題的方法。
本文的主要目的就是通過分析一個典型的上市公司的管理層收購，為中小型企業(yè)理清管理層收購的思路，并且為今后的政策走向和不斷加強(qiáng)的法律規(guī)范提出一些建議。

關(guān)鍵詞：粵美的,管理層收購,后續(xù)發(fā)展
ABSTRACT

MBO is short for Management Buy-out, is a behavior that the high layer (like the position of manager) in corporation makes use of stock equity transaction and financed capital to buy-out their own corporation. MBO is a kind of LBO, this theory was first discovered and defined by English economist Mike Wright in 1980. the theory of MBO prevailed in western countries during the 80s of 20th century, in recent years, management enlarge the holding proportion has become one of the new trend of global corporate governence. MBO is way of corporation buy-out which develops rapidly based on the traditional theory of incorporated buy-out, the specialization of this buy-out lies that the main body of buy-out aims the management of opposition as their final target. By buying all the or part of the stock equity in aimed corporation, management has achieved a conversion from manager to owner of stock equity, moreover, this behavior has also make ownership of corporation, capital, residual claim changed. As a result, the main part of MBO is that management has got control rights of aimed corporation by stock equity buy-out.
Keywords: the company of Media in Guangdong ,Management Buy-out, corporate govemence, follow-on development

目錄

摘要 I

ABSTRACT II

第一章 緒論 1
1.1研究背景 1
1.2研究目的和意義 2
1.3研究思路和方法 3
1.4文獻(xiàn)綜述 3
1.5 本文安排 4

第二章 粵美的管理層收購背景 5
2.1粵美的概況 5
2.2粵美的管理層收購環(huán)境 5
2.3 粵美的收購各方概況 6

第三章 粵美的管理層收購流程 8
3.1 收購準(zhǔn)備 8
3.2 操作過程 8
3.3 收購結(jié)果 9

第四章 粵美的管理層收購的問題分析 11
4.1 法律問題 11
4.2 融資問題 13
4.3 制度問題 17
4.4 粵美的管理層收購后續(xù)發(fā)展問題 21

結(jié)論 23

參考文獻(xiàn) 26


參考文獻(xiàn)

[1] ．姜占英　郭春松．我國上市公司MBO 存在的問題及對策建議．青海金融2004年第6期
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