SPE下的財務(wù)融資及其監(jiān)管問題
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①頁數(shù):14頁
②字數(shù):1.2萬字
③ 摘要:
SPE 下的財務(wù)融資及其監(jiān)管問題

一、SPE 的定義及產(chǎn)生

1．SPE 的定義：特殊目的實體（Special Purpose Entity，SPE）是企
業(yè)為了特殊目的（如為了完成一項或一系列特定交易）而構(gòu)造的實體。對于SPE
的定義，到目前為止仍然沒有正式的定義。但SPE 具有的一些相對普遍特征已
形成共識：通常SPE 是為了相對單一的目的而建立(例如：進行租賃，從事研究
和開發(fā)活動，或者實現(xiàn)金融資產(chǎn)證券化)；一般沒有正式的雇員或獨立的管理層；
通常由某一受托方（trustee）對SPE 實施監(jiān)督，并且根據(jù)一系列SPE 和其他

各方之間的合同來取得和分配收益。商業(yè)信托（business trust）是建立SPE

的最常見的法律組織形式，同時也存在有限合伙（limited partnership）、有限
責任公司（limited liability companies）、股份公司或其他實體形式。無論SPE
的法律形式如何，構(gòu)成SPE 的資產(chǎn)主要來自于負債。其活動通常被限制在其信

托協(xié)議、章程等范圍之內(nèi)，也即是說，他們根據(jù)所謂的" 自動駕駛"原則進行經(jīng)營

活動，一般不應(yīng)由創(chuàng)立者或發(fā)起人以外的其他第三者加以限制或?qū)嵤?
2．SPE 的產(chǎn)生：SPE 最初產(chǎn)生于60 年代的租賃經(jīng)營當中。那時，企業(yè)（承
租人）為了美化其財務(wù)報表，提高其盈利能力。往往反對租賃資本化。為了不將
租賃資本化，企業(yè)就必須避開會計準則列舉的融資租賃的四項標準（即不將租賃
資本化的前提條件）。到哪里去找一個樂意為公司提供租賃設(shè)備并商量租賃條款
以規(guī)避會計準則的特殊機構(gòu)？這時承租人委托他人設(shè)立的SPE 便出現(xiàn)了。SPE
由承租人擔保進行舉債，購買公司所需生產(chǎn)設(shè)備，再租賃給承租人獨家使用。由
于SPE 和承租人潛在的關(guān)聯(lián)關(guān)系，很容易達成回避租賃資本化的條款。SPE 在
60 年代出現(xiàn)后，在70 年代出現(xiàn)的抵押證券(mortgage-backed securities)的

基礎(chǔ)上得到了進一步的發(fā)展和使用。

SPE 常被用做一種融資工具，并已成為現(xiàn)代公司理財?shù)囊环N重要方式，在

金融市場上發(fā)揮了越來越重要的作用。很多著名的大公司就通過SPE 來進行融

資。通常是公司將存量資產(chǎn)賣給SPE，然后SPE 向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券

（Assets Backed Securities，ABS）以獲取現(xiàn)金，來支持其支付給公司的現(xiàn)

金，這一過程叫做資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化只是SPE 多種業(yè)務(wù)中的一種.....
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⑥參考文獻: