我國再貼現(xiàn)政策效應


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摘要:作為中央銀行三大貨幣政策工具之一,再貼現(xiàn)政策在我國的金融運行過程中,由于實際操作時間短,加上社會信用和票據(jù)市場不發(fā)達等因素的制約,使其具有特殊的運作機理和特殊的功能效應。本文試圖從我國再貼現(xiàn)政策的功能效應入手,研究制約其效應發(fā)揮的因素,探索如何更有效發(fā)揮再貼現(xiàn)政策效應的途徑,以達到促進金融宏觀調控方式的轉變、增強貨幣政策可操作性的目的。再貼現(xiàn)系指商業(yè)銀行或其它金融機構將已貼現(xiàn)歸己所有的未到期商業(yè)票據(jù)向中央銀行轉讓,以提前獲得資金融通的行為。對于中央銀行來講,再貼現(xiàn)是買進商業(yè)銀行持有的票據(jù),投放現(xiàn)實的貨幣,擴大貨幣供應量;對商業(yè)銀行來講,再貼現(xiàn)是出讓已貼現(xiàn)的票據(jù),解決臨時資金周轉困難。從實質上來講,再貼現(xiàn)是一種票據(jù)買斷關系。我國的貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)業(yè)務從1981年開始試辦,經歷了從試點、推廣到規(guī)范發(fā)展等幾個階段,業(yè)務規(guī)模不斷擴大,調控機制逐步完善,已成為中央銀行的一項重要貨幣政策工具。　　一、再貼現(xiàn)政策效應的功能分析再貼現(xiàn)政策是中央銀行根據(jù)信貸資金供求情況,制定和調整再貼現(xiàn)利率來干預和影響市場利率及貨幣市