股票回購：理論與實踐


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[摘要]：股票回購作為一種股利方式，有其自身的獨特魅力，在國外的應用十分活躍，受到各界的積極提倡，但它也有著自身的一些缺陷。中國的證券市場還不夠完善，中國的股票回購仍然還有很長的一段路要走。

[關鍵字]：股票回購 理論 實踐

股票回購（stock repurchases），是指股份有限公司出資將其發(fā)行的流通在外的股票以一定價格購買回來予以注銷或作為庫存股的一種資本運作方式。公司在股票回購完成后可以將所回購的股票注銷，也可以將回購的股份作為“庫藏股”保留，但不參與每股收益的計算和收益分配。庫藏股日后可移作職工持股計劃和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等，或在需要資金時將其出售。股票回購的產(chǎn)生主要在于公司規(guī)避政府對現(xiàn)金股利的管制，它首先流行于20世紀70年代的美國。當時，美國政府對公司支付現(xiàn)金股利施加了限制條款，許多公司考慮到：股東資本收益的納稅稅率遠遠低于對股利的納稅稅率，于是便以較高的價格回購股東手上持有的公司股票，使得在外股份數(shù)減少，每股收益提高，從而股票市價上漲，這樣就將股利以資本利得的方式支付給股東，股東既得到了實際上的股票，又逃避了較高的稅賦。
股票回購作為股利方式的一種，不同于現(xiàn)金股利，也有別于股票股利、股票分割及轉(zhuǎn)增