中國(guó)企業(yè)境外上市指南


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目　　錄
一、前言………………………………………………………………………………4
（一）企業(yè)融資的主要方式……………………………………………………4
（二）境外證券市場(chǎng)上市的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)………………………………………4
二、境外上市的主要方式……………………………………………………………7
（一）境內(nèi)企業(yè)在境外直接上市(IP0)一一以H股、N股及S股等形式在境外上市……………………………………………………………………………7
（二）涉及境內(nèi)權(quán)益的境外公司在境外直接上市(IP0、紅籌股形式)………7
（三）境外買殼上市／反向兼并中國(guó)大陸或大陸之外的企業(yè)法人…………7
（四）國(guó)內(nèi)A股上市公司的境外分拆上市……………………………………7
（五）存托憑證(DR)和可轉(zhuǎn)換債券(CB)………………………………………7
（六）H股、S股以及ADR／GDR回國(guó)內(nèi)發(fā)行A股…………….…………7
（七）紅籌股回國(guó)內(nèi)發(fā)行A股…………………………………………………7
（八）多重上市…………………………………………………………………7
三、境外主要證券市場(chǎng)與上市規(guī)則…………………………………………………8
（一）香港聯(lián)交所主板市場(chǎng)(SEHK)與香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)(GEM)………………8
　　l、香港證券市場(chǎng)的介紹……………………………………………………8
　　2、GEM和SEHK上市規(guī)則比較…………………………………………9
　　3、聯(lián)交所主板上市事宜…………………………………………………13
　　4、上市申請(qǐng)程序…………………………………………………………15
（二）新加坡第一級(jí)股市與新加坡SESDAQ市場(chǎng) …………………………17
　　l、新加坡交易所簡(jiǎn)介…………………………………………………… 17
　　2、新交所上市標(biāo)準(zhǔn)………………………………………………………17
　　3、新交所上市程序………………………………………………………18
　　4、新交所上市費(fèi)用………………………………………………………19
（三）美國(guó)NYSE、AMEX、NASDA 三大交易市場(chǎng)………………………21
紐約股票交易所(The New York Stock Exchange)介紹…………………21
1、NYSE簡(jiǎn)介…………………………………………………………………21
2、紐約證交所對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)公司上市的條件要求……………………………21
3、紐約證交所對(duì)美國(guó)國(guó)外公司上市的條件要求……………………………22
美國(guó)證券交易所（American Stock Exchange）介紹……………………22
1、AMEX簡(jiǎn)介…………………………………………………………………22
2、美國(guó)證交所上市條件………………………………………………………22
美國(guó)那斯達(dá)克證券交易所（NASDAQ）簡(jiǎn)介……………………………23
l、NASDAQ簡(jiǎn)介………………………………………………………………23
2、NASDAQ證交所上市條件…………………………………………………24
3、中國(guó)公司怎樣進(jìn)入NASDAQ………………………………………………24
4、NASDAQ對(duì)非美國(guó)公司提供可選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)…………………………24
（四）加拿大股票市場(chǎng)（CDNX、TSE）…………………………………………26
加拿大風(fēng)險(xiǎn)資本交易所（CDNX）簡(jiǎn)介………………………………………26
1、CDNX簡(jiǎn)介…………………………………………………………………26
2、上市的優(yōu)勢(shì)…………………………………………………………………27
3、加拿大創(chuàng)業(yè)板的上市方式…………………………………………………27
4、加拿大創(chuàng)業(yè)板的上市準(zhǔn)備…………………………………………………28
5、加拿大創(chuàng)業(yè)板提供分類的市場(chǎng)……………………………………………29
6、加拿大創(chuàng)業(yè)板上市最低要求………………………………………………30
TSE多倫多股票交易所……………………………………………………33
l、TSE簡(jiǎn)介……………………………………………………………………33
2、多倫多股交所的上市要求…………………………………………………34
3、多倫多股交所的上市申請(qǐng)程序……………………………………………43
(五)英國(guó)股票市場(chǎng)(LSE、AIM、TECHMARK)…………………………………45
　英國(guó)倫敦證券交易所(LSE)簡(jiǎn)介……………………………………………45
　　 l、LSE簡(jiǎn)介………………………………………………………………45
　　2、倫敦證交所的特點(diǎn)……………………………………………………46
3、加入倫敦證交所交易的途徑…………………………………………46
4、倫敦證交所掛牌上市條件……………………………………………46
　　 5、SEAQ系統(tǒng)國(guó)際板介紹………………………………………………47
　　　　英國(guó)倫敦證券交易所AIM市場(chǎng)和TECHMARK市場(chǎng)……………48
　　 l、AIM市場(chǎng)和TECHMARK市場(chǎng)簡(jiǎn)介…………………………………48
　　 2、TECHMARK最重要的特質(zhì)——技術(shù)創(chuàng)新…………………………48
四、 到境外上市的相關(guān)問(wèn)題解答…………………………………………………50
（一）企業(yè)在進(jìn)入香港證券市場(chǎng)可能遇到的問(wèn)題……………………………50
（二）企業(yè)在進(jìn)入加拿大股票市場(chǎng)可能遇到的問(wèn)題…………………………62
附件一：香港創(chuàng)業(yè)板上市的保薦人名單………………………………………64
　　香港創(chuàng)業(yè)板上市的保薦人名單…………………………………………64
附件二：財(cái)務(wù)顧問(wèn)在企業(yè)到境外上市中的作用………………………………66
　　一、聘任財(cái)務(wù)顧問(wèn)的必要性………………………………………………66
　　 二、財(cái)務(wù)顧問(wèn)的職責(zé)………………………………………………………67
　　三、選擇財(cái)務(wù)顧問(wèn)的標(biāo)準(zhǔn)…………………………………………………68
附件三：境外上市的有關(guān)規(guī)定……一…………………………………………71
　　 1、《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)在境外發(fā)行股票和上市的通知》…………………7l
　　2、《關(guān)于落實(shí)國(guó)務(wù)院＜關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)在境外發(fā)行股票和上市的通知＞若干問(wèn)題的通知》………………………………………………………72
　 3、《關(guān)于企業(yè)申請(qǐng)境外上市有關(guān)問(wèn)題的通知》…………………………77
　　4、《境內(nèi)企業(yè)申請(qǐng)到香港創(chuàng)業(yè)板上市審批與監(jiān)管指引》………………8l
　　5、《關(guān)于涉及境內(nèi)權(quán)益的境外公司在境外發(fā)行股票和上市有關(guān)問(wèn)題的通知》…………………………………………………………………………82
　　6、《關(guān)于境外上市公司進(jìn)一步做好信息披露工作的若干意見(jiàn)》………83
　　7、《境外上市公司董事會(huì)秘書工作指引》………………………………86


一、前言
（一）企業(yè)融資的主要方式
從根本上講，企業(yè)是經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品和經(jīng)營(yíng)資本的場(chǎng)所，為了經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品，企業(yè)首先必須進(jìn)行融資。企業(yè)融資方案很多，但不外乎內(nèi)源融資和外源融資。
所謂內(nèi)源融資，是指依靠企業(yè)自身凈財(cái)富的積累來(lái)滿足投資需求。通常內(nèi)源融資的成本較小，但資金規(guī)模受到企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和生產(chǎn)狀況限制。
為適應(yīng)擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要，企業(yè)投資更傾向于通過(guò)外部融資。通俗地說(shuō)，外源融資是企業(yè)借助于外力來(lái)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品，融資成本較高，但克服了內(nèi)源融資中資金規(guī)模的限制，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中企業(yè)通常選擇的融資方案。
外源融資的方式包括：直接融資和間接融資兩種。
間接融資是指資金通過(guò)在盈余單位和銀行或其他金融中介機(jī)構(gòu)之間、銀行或其他金融中介機(jī)構(gòu)和赤字單位之間形成兩次債權(quán)債務(wù)關(guān)系而形成的融通方式，盈余單位和赤字單位通過(guò)銀行或其他金融中介機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)最終的資金融通，如銀行信貸。直接融資是指資金在盈余單位和赤字單位之間直接融通，只形成一次債權(quán)債務(wù)關(guān)系的融通方式。
直接融資一般是通過(guò)證券市場(chǎng)進(jìn)行的，如發(fā)行股票和公司債券。這其中通過(guò)發(fā)行股票上市融資為主要方式，而股票上市地又分為境內(nèi)證券市場(chǎng)和境外證券市場(chǎng)。
目前國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)主要包括：A股與B股
可供選擇的境外證券市場(chǎng)主要有：
香港聯(lián)交所主板市場(chǎng)（SEHK）與香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（GEM）
新加坡第一級(jí)股市與新加坡SESDAQ市場(chǎng)
美國(guó)NYSE、AMEX、NASDAQ三大交易市場(chǎng)
加拿大股票市場(chǎng)（CDNX、TSE）
英國(guó)股票市場(chǎng)（LSE、ATM、TECHMARK）
其他國(guó)家的股票市場(chǎng)