過度股權(quán)融資、資本配置績效與企業(yè)價(jià)值論文
——新黃浦置業(yè)案例分析
【全文共16頁 12，100字】
[摘 要] 上市公司過度股權(quán)融資行為為監(jiān)管機(jī)構(gòu)和業(yè)界長期關(guān)注。監(jiān)管機(jī)構(gòu)陸續(xù)制定了上市公司再融資監(jiān)管政策予以限制。本文分析了新黃浦置業(yè)近年來的投資行為、2001年配股及其股票市場反應(yīng)。結(jié)果表明：(1)新黃浦置業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生的現(xiàn)金流和債務(wù)融資能力可以支持下一階段主業(yè)發(fā)展，并不需要配股，2001年配股屬于過度股權(quán)融資行為；(2)新黃浦置業(yè)以往在高科技領(lǐng)域的多元化投資基本上失敗，資本配置績效差，自由現(xiàn)金流充裕容易出現(xiàn)資本配置不當(dāng)，降低企業(yè)價(jià)值；(3) 采用數(shù)量指標(biāo),特別是凈資產(chǎn)收益率等會計(jì)指標(biāo)并不能有效限制上市公司過度股權(quán)融資行為。本文最后提出分析結(jié)果對再融資監(jiān)管政策的意義。
[關(guān)鍵詞] 配股 過度融資 企業(yè)價(jià)值

Key words：Right Issue Excessive Equity Financing Capital Allocation Firm Value
【目錄】
一．問題提出
二． 新黃浦置業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流測算
三． 公司現(xiàn)金存量分析
四． 其他融資來源分析
除了內(nèi)部自由現(xiàn)金流和外部股權(quán)融資外，新黃浦置業(yè)是否有其他融資通道呢？新黃浦置業(yè)
五． 配股融資成本
六． 多元化投資成效
七、 股票市場對配股的反應(yīng)
八． 結(jié)論及政策意義
附錄一： 新黃浦置業(yè)股份有限公司的收入規(guī)模及結(jié)構(gòu)
附錄二：最近三年存貨跌價(jià)準(zhǔn)備比率
附錄三：正常市況下的現(xiàn)金流預(yù)測表
附錄四：不利環(huán)境下的現(xiàn)金流量預(yù)測
附錄五：房地產(chǎn)上市公司現(xiàn)金比率
附錄六：新黃浦置業(yè)股份有限公司歷年分紅配股情況
附錄七：不利經(jīng)營環(huán)境下通過債務(wù)融資彌補(bǔ)資金缺口的現(xiàn)金流預(yù)測
附錄八：配股過程市值損失計(jì)算