光伏產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究——以xx公司為例

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摘要 隨著可再生能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和相關(guān)政策的相繼出臺，光伏產(chǎn)業(yè)迅速啟動(dòng)并得到迅猛發(fā)展。但是，2008年金融危機(jī)迫使歐美國家紛紛下調(diào)補(bǔ)貼，導(dǎo)致需求銳減，國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)遭受重挫。在多晶硅暴跌的背景下歐洲市場爆發(fā)搶裝潮，光伏行業(yè)迅速回暖。與此同時(shí)，國內(nèi)政策也向光伏產(chǎn)業(yè)傾斜，大力支持光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，新一輪的光伏投資熱潮順勢爆發(fā)。然而，2011年受歐債危機(jī)和歐美國家接踵而至的“雙反”制裁的影響，光伏行業(yè)瞬間步入寒冬。嚴(yán)重的供需失衡使大量光伏企業(yè)在這場浩劫中瀕臨破產(chǎn)。隨后，在政府一系列救市政策和企業(yè)的積極自救下，光伏行業(yè)逐漸回暖。光伏產(chǎn)業(yè)從起步至今，經(jīng)歷了跌宕起伏的發(fā)展歷程，這在一定程度上反映出光伏產(chǎn)業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力較為薄弱的現(xiàn)狀。因此，對其進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。
本文回顧總結(jié)了國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)識別方法的相關(guān)研究，通過比較，最終選定Logistic回歸模型為光伏產(chǎn)業(yè)上市公司的風(fēng)險(xiǎn)識別模型。本文選取了9家被ST光伏企業(yè)和27家非ST光伏企業(yè)作為研究樣本，構(gòu)建了光伏行業(yè)的Logistic回歸模型。利用構(gòu)建的Logistic回歸模型對xx科技進(jìn)行整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，并從償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、成長能力四個(gè)方面進(jìn)行深入分析。研究發(fā)現(xiàn)，該公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)略高，主要表現(xiàn)在債務(wù)資本比重過高、銷售回款較慢、電站收益不穩(wěn)定。
結(jié)合相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的行業(yè)平均水平，由點(diǎn)及面，本文研究發(fā)現(xiàn)：（1）從準(zhǔn)確性和使用效率方面綜合考慮，適合光伏產(chǎn)業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別模型是Logistic回歸模型。（2）光伏產(chǎn)業(yè)仍然屬于高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)。困擾設(shè)備制造板塊的產(chǎn)能過剩問題得到改善，目前行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)集中在電站投資項(xiàng)目，概括起來包括籌資風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)。


關(guān)鍵詞：光伏行業(yè) xx科技 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)識別 風(fēng)險(xiǎn)控制