匯率風(fēng)險和外匯風(fēng)險管理


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匯率風(fēng)險和外匯風(fēng)險管理
——淺析我國匯率體制改革和外匯管理政策
一、外匯風(fēng)險管理理論概訴
匯率風(fēng)險是指在國際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融等活動中，以外幣記價的資產(chǎn)或負(fù)債由于外匯匯率的變動，導(dǎo)致其以本幣折算的價值變化，從而給外匯持有者帶來損失或收益的可能性。在經(jīng)濟(jì)日益開放、金融全球化的今天，匯率的變化已經(jīng)在影響著個人和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動，因此如何有效防范和規(guī)避匯率風(fēng)險將是任何一個經(jīng)濟(jì)主體都必須解決的重要問題。
1、外匯風(fēng)險的分類
（1）交易風(fēng)險
由于外匯匯率波動而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價值變化的風(fēng)險及為交易風(fēng)險.其主要表現(xiàn)是:以即期或延期付款為支付條件的商品和勞務(wù)的進(jìn)出口,在貨物裝運(yùn)和勞務(wù)提供后,而貸款或勞務(wù)費(fèi)用尚未收支這一期間,外匯匯率變化所發(fā)生的風(fēng)險;以外幣記價的國際信貸活動,在債權(quán)債務(wù)未清償前所存在風(fēng)險;待交割的遠(yuǎn)期外匯合同的一方,在該合同到期時,由于外匯匯率變化,交易一方可能要拿出更多或較少貨幣去換取另一種貨幣的風(fēng)險.
（2）會計風(fēng)險
也稱折算風(fēng)險,主要指由于匯率變化而引起資產(chǎn)負(fù)債中某些外匯項目金額變化的風(fēng)險.每個經(jīng)濟(jì)主體經(jīng)營管理的一項重要內(nèi)容是進(jìn)行會計核算，通過編制資產(chǎn)負(fù)債表來反映其經(jīng)營情況。
（3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險
是指由于外匯匯率發(fā)生波動而引起國際企業(yè)未來收益變化的一種潛在的風(fēng)險.收益變化的幅度主要取決于匯率變動對該企業(yè)的產(chǎn)品數(shù)量、價格與成本可能產(chǎn)生影響的程度.潛在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險直接關(guān)系到企業(yè)在海外的經(jīng)營效果或一家銀行在國外的投資效益.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是一種機(jī)率分析,是企業(yè)從整體上進(jìn)行預(yù)測、規(guī)劃和進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析一個具體過程.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的分析很大程度上取決于公司的預(yù)測能力,預(yù)測的準(zhǔn)確程度將直接影響該公司在融資銷售和生產(chǎn)方面的戰(zhàn)略決策.
2、影響匯率變動的主要因素
自從布雷頓森林體系崩潰，各國相繼改成浮動匯率制度以來，特別是進(jìn)一二十年以來，各國貨幣之間的兌換比率表現(xiàn)出非常明顯的易變性，并且因為各國經(jīng)濟(jì)情況在不斷變化之中，加上各國中央銀行在外匯市場上的不斷干預(yù)以及市場投機(jī)者的作用等因素，匯率永遠(yuǎn)處于不斷的變化之中。影響匯率變動的因素很多，但總體來說，一般可分為長期因素與短期因素。
（1）長期因素
①國際收支。國際收支是一國對外經(jīng)濟(jì)活動的綜合反映，它對一國貨幣匯率的變化有著直接的影響，它的順差和逆差直接影響到本幣與外幣的供需數(shù)量，進(jìn)而影響到匯率的變化。國際收支狀況對匯率所產(chǎn)生的影響不僅體現(xiàn)在國際收支的經(jīng)常帳戶上，資本與金融帳戶對匯率變動也會產(chǎn)生重要的影響。
②通貨膨脹率差異。在紙幣流通制度下，通貨膨脹率可從貨幣的實(shí)際購買力來影響該國本幣的匯率；通貨膨脹也可通過國際收支對匯率產(chǎn)生影響，一國物價的上漲會使本國出口商品在價格上的競爭力下降，從而使出口下降，另一方面還會使進(jìn)口商品在本國的競爭力上升，使進(jìn)口上升；高通貨膨脹率還會使一國實(shí)際利率下降，從而刺激資本流出，引起資本與金融帳戶的逆差，使本幣貶值。
③經(jīng)濟(jì)增長率。經(jīng)濟(jì)增長率的高低，也會對貨幣匯率產(chǎn)生重大影響。首先，伴隨經(jīng)濟(jì)增長的往往是一國出口競爭力的提高，從而會推動一國出口增長，使該國經(jīng)常帳戶出現(xiàn)順差，該國匯率由此會上升；其次，較高的經(jīng)濟(jì)增長率往往意味著投資收益率的提高，從而