企業(yè)適度負(fù)債經(jīng)營(yíng)的有效把握


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企業(yè)適度負(fù)債經(jīng)營(yíng)的有效把握
負(fù)債經(jīng)營(yíng)利弊共存，其積極意義主要在于企業(yè)能及時(shí)籌措、從容調(diào)度生產(chǎn)發(fā)展所需資金，合理調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，提高自由資金的利潤(rùn)率，獲得資金放大效應(yīng)，從而抓住有利時(shí)機(jī)，確定市場(chǎng)定位，擴(kuò)大規(guī)模，參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。但這絕不是說(shuō)負(fù)債越多越好，企業(yè)需要合理地確定一個(gè)適度的負(fù)債比率，只有這樣才能促使企業(yè)利潤(rùn)最大化。

　　一、企業(yè)適度負(fù)債經(jīng)營(yíng)的理論依據(jù)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)理論就是研究資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債與自有資金的比例關(guān)系對(duì)企業(yè)總價(jià)值產(chǎn)生的影響。在西方，最早以大維、杜蘭特為代表的西方財(cái)務(wù)管理理論學(xué)家，在無(wú)公司所得稅前提下，提出了關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的三種假說(shuō)，其中比較有現(xiàn)實(shí)意義的是“傳統(tǒng)說(shuō)”。傳統(tǒng)說(shuō)認(rèn)為企業(yè)的負(fù)債在一定比例限度內(nèi)可增加企業(yè)的價(jià)值，一旦超過(guò)某個(gè)極限后，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大導(dǎo)致企業(yè)的資本成本上升而使企業(yè)的總價(jià)值不升反降。當(dāng)前被認(rèn)為最有影響的經(jīng)典資本結(jié)構(gòu)理論是由諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者莫迪格萊尼和米勒創(chuàng)建的犕犕理論。此后，由此修改的市場(chǎng)均衡理論認(rèn)為，制約企業(yè)無(wú)限追求