對(duì)創(chuàng)業(yè)板超募現(xiàn)象探析
 
 
[摘要]自2009年中國(guó)創(chuàng)業(yè)板問世以來，大部分IPO公司都呈現(xiàn)出了超募發(fā)行的狀態(tài)，這說明創(chuàng)業(yè)板政策在某些方面是有漏洞的，這可能為資本市場(chǎng)未來健康發(fā)展埋下隱患。為此本文將分析創(chuàng)業(yè)板超募資金的危害、產(chǎn)生的原因以及對(duì)此相關(guān)的對(duì)策，以期真正促進(jìn)上市公司持續(xù)發(fā)展，最終使得相關(guān)股東價(jià)值實(shí)現(xiàn)最大化。
[關(guān)鍵詞] 創(chuàng)業(yè)板,超募,危害,原因,對(duì)策

ANALYSIS ON GEM’S SUPER-RAISED PHENOMENON

[Abstract]  Since 2009, China's GEM's inception, most of the IPO companies raised issue has emerged as a super-state, This shows that the GEM policy is flawed in some respects, this may be the healthy development of capital markets, the future lay hidden.This paper will analyze the GEM raised funds over the dangers, causes and countermeasures related to this, in order to really promote the sustainable development of listed companies, and ultimately maximize shareholder value makes the correlation.
[Key words] GEM, Super-raised, Hazards, Reasons, Countermeasure

目錄
引言 5
一、創(chuàng)業(yè)板超募資金的危害 6
（一）對(duì)上市公司而言 6
1．超募有損公司在大眾面前形象 6
2．超募加大公司管理層運(yùn)作難度 6
3．超募使得公司自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可能加劇 6
4．超募引發(fā)高管套現(xiàn)，出現(xiàn)人才流失 7
（二）對(duì)于證券市場(chǎng)而言 7
1．超募加大證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 7
2．超募強(qiáng)化企業(yè)上市籌資的意愿 7
3．超募造成社會(huì)資源分配不均 7
（三）對(duì)投資者而言 8
1．加大投資者投資風(fēng)險(xiǎn) 8
2．打擊投資者投資信心 8
二、創(chuàng)業(yè)板超募的原因 9
（一）對(duì)發(fā)行人而言，超募能夠降低融資成本，直接增加財(cái)富 9
（二）對(duì)發(fā)行中介機(jī)構(gòu)而言，超募可以賺取更多傭金 9
（三）對(duì)我國(guó)投資者來說，炒新股的傳統(tǒng)推高股票發(fā)行價(jià) 9
（四）從市場(chǎng)層面來看，宏觀經(jīng)濟(jì)向好使得需求大于供給逼高發(fā)行價(jià) 10
（五）從制度層面來看 10
1．新股發(fā)行詢價(jià)制度不完善 10
2．新股發(fā)行最低數(shù)量要求限制 10
三、解決創(chuàng)業(yè)板超募問題的對(duì)策 11
（一）嚴(yán)格監(jiān)控超募資金流向和使用 11
（二）證監(jiān)會(huì)強(qiáng)化保薦人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，并采取適當(dāng)?shù)摹按翱谥笇?dǎo)” 11
（三）強(qiáng)化對(duì)有價(jià)證券投資者的教育 12
（四）逐步擴(kuò)大市場(chǎng)容量，并適當(dāng)放寬新股流通限制，增加股票供給 12
（五）進(jìn)一步完善創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行上市制度 13
1．完善定價(jià)機(jī)制，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)投資者估值能力 13
2．實(shí)行存量發(fā)行，取消對(duì)發(fā)行數(shù)量下限規(guī)定 13
四、結(jié)語 14
五、致謝 15
六、參考文獻(xiàn) 16